A BAE Systems, sediada em Londres, que fabrica o caça Eurofighter Typhoon, está se beneficiando do afastamento dos países europeus dos fornecedores de defesa dos EUA.
Gestores de portfólio que investem em ações não americanas vêm tentando chamar a atenção dos investidores há anos, ressaltando que os múltiplos de avaliação no exterior se tornaram muito mais baratos do que as ações americanas desde a crise financeira, e sua paciência foi finalmente recompensada este ano.
O índice MSCI EAFE, que abrange ações em 21 mercados desenvolvidos, excluindo Estados Unidos e Canadá, subiu 7% este ano, superando significativamente o S&P 500 nos Estados Unidos, que caiu 7%. Isso representa uma ligeira melhora na disparidade de décadas entre os dois — o JPMorgan observa que, do segundo semestre de 2008 até o final de 2024, o retorno anual total do S&P 500 foi de 11.9%, em comparação com 3.6% do MSCI EAFE. Isso equivale a um retorno de sete vezes sobre o investimento para o primeiro, enquanto o portfólio internacional nem sequer dobrou.
Parte desse domínio se deve ao fato de as ações dos EUA terem apresentado um crescimento de lucros muito mais forte, mas parte também se deve ao fato de o múltiplo médio preço/lucro do S&P 500 ter subido para 21.7x, enquanto o EAFE está em apenas 14.0x após começar em uma posição semelhante, de acordo com um relatório do JPMorgan. Com preocupações crescentes de que tarifas e incertezas mais amplas reduzirão os lucros nos EUA, os investidores internacionais estão esperançosos de que essa lacuna diminuirá ainda mais.
Gigantes de gestão de ativos como Vanguard, BlackRock e Franklin Templeton oferecem... Dezenas de fundos internacionais de baixo custo Para escolher. Os gestores ativos superam os índices principalmente ao se concentrarem em ações de defesa europeias e empresas com foco doméstico, vistas como protegidas dos efeitos das tarifas de Trump em países como Japão e China.
“Estamos com nosso menor peso relativo nos EUA em muito tempo”, diz Travis Prentice, diretor de investimentos da Informed Momentum, que administra US$ 2.5 bilhões em estratégias baseadas em momentum. “No setor aeroespacial e de defesa, particularmente na Europa, o impulso não apenas continuou, mas acelerou durante toda essa turbulência tarifária.”
Graeme Forrester, gerente de portfólio da Orbis, que supervisiona US$ 4.5 bilhões em sua estratégia de ações internacionais, concorda, apontando para o fabricante de motores de aeronaves. Rolls-Royce e uma empresa BAE Systems Com sede em Londres, é a maior contratante de defesa da Europa e uma empresa de defesa alemã. Rheinmetall Boas apostas. A Orbis International Strategy obteve um retorno anualizado de 10.8% desde seu início no final de 2008, superando seu benchmark em quatro pontos percentuais, e atingiu um retorno líquido de taxas de 10% no primeiro trimestre deste ano.
As ações da Rolls-Royce e da BAE Systems já subiram mais de 30% cada neste ano. As ações da Rheinmetall subiram 150%, em grande parte graças ao compromisso do parlamento alemão em março de criar um fundo para gastar mais de US$ 500 milhões em defesa e infraestrutura ao longo de 12 anos, um afastamento radical das políticas de gastos frugais de longa data do país.
Trump criticou a OTAN em diversas ocasiões, atacou países europeus por não pagarem o suficiente para apoiar a aliança e suspendeu a ajuda militar americana à Ucrânia em março. Isso levou a Comissão Europeia a revelar seu plano "Readiness 2030" em março, autorizando US$ 900 milhões para defender a Ucrânia e se proteger da agressão russa. A presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, alertou que "a arquitetura de segurança em que confiamos não pode mais ser considerada garantida" e instou os países a "comprarem mais da Europa". Isso contribuiu para uma queda de 35% nas ações da empresa de defesa americana Lockheed Martin, que fabrica o caça F-15, desde a eleição de Trump, enquanto as ações da BAE Systems, que também produz caças, subiram.
“Estamos vendo um aumento significativo no número de ações nos EUA”, diz Alana Anderson, gestora de portfólio do fundo William Blair International Leaders de US$ 1.1 bilhão, que recentemente adicionou posições na BAE Systems e na empresa francesa de segurança cibernética e defesa. Thales“Às vezes há notícias e às vezes há barulho, e sempre tivemos que descobrir como lidar com isso, mas 2025 foi um ano particularmente cheio de notícias.” “Eram notícias que falavam de uma mudança na estrutura dos mercados, na natureza das relações entre os países e na força de instituições antigas.”
O fundo de Anderson também está adicionando posições na China, apesar de seu status como um dos principais alvos da guerra comercial de Trump, concentrando-se em ações como Trip.com, a maior empresa de viagens on-line do país, com uma participação de mercado de mais de 50% na China. “Acreditamos que há baixo risco geopolítico neste nome, já que ele é realmente impulsionado pelo consumo doméstico”, diz Anderson, já que a ação subiu 50% desde agosto passado.
Apesar da pressão de Trump para aumentar as tarifas sobre a China para 145%, o Índice Composto de Xangai perdeu apenas 1.6% em 2025. Prentice aponta para a empresa de eletrônicos com sede em Pequim Xiaomi Como uma única ação com impulso após triplicar no ano passado. A empresa vende de tudo, de smartphones a carros elétricos, e pode estar pronta para se beneficiar se as maiores empresas de tecnologia dos EUA enfrentarem tarifas mais duras sobre importações para a China.
Forrester, da Orbis, está mais animado com as oportunidades no vizinho Japão, onde o Nikkei 225 quase reverteu as perdas do S&P 500 até agora neste ano. O iene enfraqueceu significativamente nos últimos cinco anos, ajudando as empresas japonesas a contratar trabalhadores qualificados a preços baixos em dólares americanos, e a Forrester acredita que a perspectiva de taxas de juros mais altas, que o Banco do Japão elevou para uma alta de 17 anos em janeiro, pode estimular inversamente o crescimento.
“Lá todo mundo economiza muito”, diz Forster. “Todo mundo pagou suas hipotecas e tem muito dinheiro, e ele está parado no banco, ganhando zero.” De 2016 até o ano passado, o Japão teve taxas de juros negativas, mas com a inflação finalmente retornando, os aumentos das taxas podem fortalecer o iene, aliviar os custos de importação e melhorar as margens de lucro para varejistas e empresas locais.
Forrester gosta de ações imobiliárias. Propriedade Mitsubishi, com um valioso portfólio imobiliário sendo negociado a cerca de metade de seu valor justo, de acordo com estimativas da Orbis. A construtora é dona da maior parte dos imóveis ao redor do icônico Palácio Imperial de Tóquio. Suas ações têm apresentado desempenho insatisfatório há décadas, mas subiram 25% até agora neste ano, com os aluguéis aumentando significativamente pela primeira vez desde a crise do mercado japonês em 1989.
“O lado bom de uma imobiliária é que, quando aumenta o aluguel, ela não é uma empresa que exige muitos salários, então não é pressionada pelo lado dos custos”, diz Forrester. “Isso poderia ser muito sustentável, porque os imóveis são tão baratos no Japão que você pode comprá-los pela metade do preço.”
