Os mercados tiveram uma semana positiva, com os principais índices avançando na faixa de +3%, apesar da desaceleração da economia e de relatórios corporativos abaixo do esperado. Na sexta-feira (2 de maio), o S&P 500 registrou sua maior sequência diária de ganhos (nove sessões consecutivas) desde novembro de 2004, impulsionado por um forte relatório de empregos e rumores de uma redução nas tensões comerciais entre EUA e China.1 12 No entanto, todos os principais indicadores permaneceram no vermelho desde o início do ano.
Seis das ações do “Magnificent Seven” avançaram durante a semana, lideradas pela Microsoft (MSFT) com alta de +11% e pela Meta (META) com alta de 9%. Apenas a Apple (APPL) terminou a semana no vermelho. Dos sete, apenas dois (MSFT e META) estão positivos desde o início do ano.12
Nossos blogs anteriores documentaram a crescente fraqueza da economia. Portanto, não nos surpreendeu que o crescimento do PIB do primeiro trimestre deste ano tenha ficado no vermelho (-0.3%).2 3 13 Embora isso por si só não signifique que a economia entrou em recessão, significa que a probabilidade de isso ocorrer não é pequena. Além disso, o relatório preliminar do PIB contém um grande número de suposições que parecem muito otimistas (por exemplo, crescimento dos gastos de capital a uma taxa anual de +22.5%). Portanto, esperamos que o PIB do primeiro trimestre seja revisado para baixo.
Além disso, a fraqueza agora está aparecendo nos relatórios de lucros das principais empresas. Por exemplo, no primeiro trimestre, o McDonald's (MCD) viu suas vendas diminuírem -3.6% em suas lojas nos EUA e -3.0% em seus negócios totais no mundo todo. A Coca-Cola (KO) também viu seu volume de vendas cair -3% em suas operações na América do Norte (e -2% em seus negócios globais). Até a Starbucks relatou uma queda de -3% em suas vendas totais no mundo todo. Quando um consumidor diminui o ritmo dessas compras, é sempre sinal de um problema.
O relatório de folhas de pagamento não agrícolas indicou que os empregos continuaram a crescer (+177) em abril, um número muito próximo ao de março, de +185.4 Esses números parecem expressivos. No entanto, por baixo da superfície, as coisas não são totalmente otimistas. A Challenger Gray & Christmas relatou que os anúncios de demissões foram 63% maiores em abril de 2025 do que no ano anterior (abril de 2024), que as demissões em abril foram três vezes maiores que a média histórica de abril e que os únicos dados de abril com um número positivo de demissões ocorreram em 2020 (pandemia), 2009 (Grande Recessão) e 2001-2003 (crise tecnológica).5 14
Perspectivas Futuras: Um Olhar sobre os Indicadores do Consumidor
O mais preocupante são os indicadores de previsão, pois são considerados indicadores prospectivos. O primeiro gráfico mostra Índice de Confiança do Consumidor da Universidade de Michigan. O lado direito do gráfico mostra uma rápida deterioração do sentimento para os níveis observados nos primeiros dias da pandemia.6
O gráfico a seguir, de Conselho de ConferênciasEle apresenta uma previsão de 6 meses sobre as condições de negócios, especificamente previsões de deterioração das condições de negócios. Vale ressaltar que essas previsões são piores agora do que eram nos primeiros dias da pandemia. Isto reflecte uma preocupação crescente com potencial recessão econômica.
Como mencionado anteriormente, parece que Salários do setor não agrícola Foi forte para abril. No entanto, parece que Pesquisa de Oportunidades de Emprego e Rotatividade de Mão de Obra (JOLTS) Isso indica um mercado de trabalho mais restrito no futuro. As vagas de emprego caíram em -288 em março, somando-se ao declínio de -282 em fevereiro.8 O gráfico a seguir indica que os consumidores esperam que haja menos empregos disponíveis no futuro próximo.7
A partir desses gráficos, fica claro que os consumidores estão ficando ansiosos sobre o futuro econômico e, quando isso acontece, a história nos diz que a poupança aumenta e o consumo estagna/diminui. A diminuição negativa de -0.3% indica que produto Interno Bruto Para o primeiro trimestre combinado com a psicologia atual do consumidor para o crescimento produto Interno Bruto O segundo trimestre também será negativo. Continuar Indicadores Econômicos Avançados O Conference Board também indicou que um período de fraqueza econômica nos acompanhará no curto prazo. *Esses indicadores são ferramentas valiosas para analistas econômicos avaliarem riscos potenciais.*
Nesta fase, é impossível avaliar a extensão da desaceleração econômica. Mas, certamente, uma desaceleração está chegando (ou já chegou). Monitoramento de Indicadores do Consumidor É crucial entender o caminho da economia.
Inflação e o Federal Reserve
O índice PCE “central” apresentou um aumento de 0.0% em março (+2.6% ano a ano).9 O Super-Core (serviços excluindo habitação e energia) do presidente do Fed, Powell, foi de -0.5% em abril e +0.15% para serviços (o menor número de serviços desde novembro de 20!!).11 O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) caiu ligeiramente em março, a primeira contração desde 22 de julho, e sua taxa de crescimento anual caiu para 2.41%.9 Se o desempenho de março continuar pelo resto do ano, a taxa de inflação anual ficará em 2.00% em maio (este mês!) e em míseros +0.35% até o final do ano. Isso seria muito baixo para o Fed, então espere uma flexibilização significativa da política monetária se essa tendência continuar.
O Federal Reserve se reúne nos dias 6 e 7 de maio. O presidente Powell indicou que o Fed quer ver “dados concretos” antes de agir.11 Isso significa que os indicadores de sentimento do mercado por si só não são suficientes para persuadir o Fed a agir, e os principais indicadores econômicos também não parecem ser suficientes. Como as ações do Fed levam vários meses para ter um impacto econômico, seria de se esperar que o Fed agisse com base nesses indicadores antecedentes em vez de esperar que uma desaceleração econômica (deflação) aparecesse. Dessa forma, o impacto dessas medidas será mais oportuno para a economia em desaceleração. Nossa opinião é que o Fed deve continuar a cortar as taxas de juros, e quanto antes, melhor. No entanto, com base no discurso do presidente Powell, ficaríamos surpresos se esse fosse o resultado na reunião de maio do Fed.10
O resultado final
A economia é como um trem de carga; Leva muito tempo para que a motivação inicial dê resultado. Uma leitura ligeiramente negativa do PIB no primeiro trimestre, aliada a leituras fracas nos indicadores de sentimento do consumidor, deve ser um sinal suficiente para que o Federal Reserve continue cortando as taxas de juros, já que o ímpeto econômico está claramente desacelerando. Essa desaceleração exige estratégias econômicas eficazes.
No momento em que este artigo foi escrito, as chances de um corte nas taxas em maio eram muito pequenas (3.2%). Para a reunião de junho, as probabilidades do mercado parecem melhores (36.7%), mas ainda baixas.10
