Por fim, investidores individuais têm acesso a ações de private equity, mas muitos podem entrar em estruturas complexas sem entender completamente os riscos. As taxas podem reduzir discretamente os retornos. O fator liquidez pode desaparecer justamente quando é mais necessário. À medida que os mercados privados se abrem, a navegação cuidadosa e a experiência se tornaram mais importantes do que nunca.
Para deixar claro, os mercados privados têm sido dominados há muito tempo por fundos de pensão, dotações, fundos soberanos e indivíduos com patrimônio líquido altíssimo. Com trilhões de dólares investidos em ativos ilíquidos que as empresas de private equity atualmente não conseguem liquidar ou distribuir, elas estão buscando uma nova base de investidores. Cada vez mais, eles estão voltando sua atenção para investidores individuais.
Embora as empresas de private equity queiram investidores individuais, os investidores individuais também querem acesso ao private equity. Por que? Como os mercados públicos não apresentam mais tendências ascendentes constantes, os indivíduos estão buscando diversificação e novas fontes de retorno.
Há boas razões para investidores individuais considerarem o capital privado. A atividade de IPO diminuiu significativamente, e muitas empresas pequenas e em crescimento agora estão permanecendo privadas por mais tempo. Para investidores que buscam exposição a essas empresas dinâmicas, o private equity oferece acesso não facilmente disponível nos mercados públicos. Os retornos de aquisição também tendem a ser mais equilibrados, fornecendo uma possível proteção contra os riscos de concentração tecnológica predominantes no S&P 500. De fato, a promessa de diversificação é um dos principais impulsionadores por trás do crescimento do capital individual em fundos de private equity.
O capital privado também é frequentemente comercializado como sendo “mais suave” para o portfólio de investimentos. Como as participações privadas são avaliadas com menos frequência do que as ações públicas, a volatilidade relatada parece menor. Mas vale a pena examinar esse benefício. Como Cliff Asness, da AQR, ressalta, se as avaliações de ações públicas caírem, o verdadeiro valor econômico das participações privadas quase certamente também cairá, mesmo que as avaliações reportadas sejam defasadas.
O volume de investimento é enorme. Os ativos privados — incluindo capital privado, capital de risco, infraestrutura e crédito privado — aumentaram para US$ 24 trilhões globalmente, mais que o dobro do nível de uma década atrás. Com muitos investidores institucionais exaustos pela falta de capital recuperado de investimentos antigos, o setor está ansioso para "democratizar" o acesso acessando os US$ 26 trilhões em contas individuais de aposentadoria e IRAs dos EUA.
Mas a verdadeira democracia exige transparência – e aqui, o capital privado focado no varejo pode ficar aquém do esperado. Algumas ofertas promovem taxas tão baixas quanto 1%, mas isso geralmente reflete apenas a taxa do nível do instrumento. Abaixo disso, há custos adicionais significativos: despesas gerais, pesquisas, viagens e, às vezes, até despesas legais relacionadas a litígios no fundo. Em seu artigo final, “Acessando mercados privados: quanto custa?Wayne Lim, da Universidade Harvard, estima que as taxas totais para fundos de private equity sejam, em média, de 24% ao longo da vida do fundo, equivalente ao impacto de uma taxa anual de 7.9% para um fundo de aquisição médio. Essa é uma barreira considerável antes que um investidor veja qualquer retorno líquido.
A inovação do setor em torno da liquidez oferece promessas e algumas lições sobre risco:
- Lançado KKR e Capital Group Fundos híbridos que combinam ativos públicos e privados, com um mínimo de US$ 1,000 e taxas anuais inferiores a 0.9%. Esses fundos permitem resgates trimestrais de até 10% dos ativos – o dobro da taxa normal para fundos de período.
- considerado como Fundo de Renda Imobiliária da Blackstone Serve como um conto de advertência. O BREIT foi projetado com janelas de liquidez periódicas e, em 2022, foi forçado a restringir saques após um aumento nos resgates.
- Lançado Apollo e State Street Fundos negociados em bolsa que investem não mais que um terço em ativos ilíquidos, com o objetivo de combinar a liquidez do mercado público com a exposição ao rendimento privado.
Portanto, o risco de liquidez continua sendo uma grande preocupação. De acordo com Relatório Global de Private Equity de 2025 da BainAs distribuições de private equity caíram para 11% do valor patrimonial líquido do fundo, a menor taxa em uma década, apesar de uma recuperação parcial na atividade de negócios. Sem saídas, os fundos de private equity têm dificuldades para retornar capital, agravando os desafios de liquidez.
Em última análise, há um caso válido para investimentos bem estruturados no mercado privado como parte de um portfólio diversificado. Mas os investidores de varejo — e seus consultores — devem agir com cautela. As estruturas de taxas devem ser totalmente compreendidas, o risco de liquidez deve ser avaliado honestamente e as expectativas de retorno devem ser recalibradas para o ambiente mais desafiador de hoje.
Para aqueles que consideram esses investimentos, a orientação profissional não é apenas aconselhável – é essencial.
