Um documento frequentemente esquecido no ambiente do family office. O seu family office tem uma Declaração de Política de Investimento (DPI)?
Em discussões anteriores, destacamos vários aspectos da governança em family offices, particularmente no que diz respeito à gestão de investimentos. A Declaração de Política de Investimento (DPI) é o núcleo da governança de investimentos e é um documento vital que define objetivos e estratégias de investimento.
Neste artigo, exploraremos a importância deste documento vital que determina o sucesso dos investimentos de family office, com foco em como elaborar uma declaração de política de investimento eficaz.
Compreendendo o cenário do family office
Os family offices são projetados para administrar o patrimônio de uma única família, geralmente abrangendo várias gerações, cada uma com necessidades financeiras distintas, níveis variados de tolerância a riscos e uma ampla gama de objetivos de longo prazo. Essas metas podem variar desde a preservação da riqueza e o crescimento ajustado ao risco até metas de caridade, interesses comerciais e atendimento às necessidades das gerações futuras.
Apesar de sua complexidade, os family offices geralmente operam com estruturas menos formais do que outros investidores institucionais. Em nossa experiência, essa falta de formalidade se manifesta de várias maneiras:
- Falta de transações de investimento documentadas: Decisões de investimento podem ser tomadas de forma ad hoc, sem uma estrutura clara.
- Excesso de confiança em relacionamentos pessoais: Os gestores de investimentos podem ser selecionados com base em relacionamentos pessoais em vez de critérios objetivos.
- Monitoramento e relatórios insuficientes: O desempenho pode não ser avaliado regularmente ou com precisão.
- Funções e responsabilidades não especificadas: Pode não ficar claro quem é responsável por tomar decisões de investimento, o que leva à confusão e a potenciais conflitos.
Essa falta de estrutura pode levar a muitas consequências negativas, incluindo desalinhamento e estratégias de investimento inconsistentes, conflitos de interesse, aumento de risco ou até mesmo decisões de investimento que corroem o patrimônio da família ao longo do tempo. Ter uma declaração de política de investimento clara e detalhada reduz significativamente esses riscos.
O que é uma Declaração de Política de Investimento?
É aqui que entra a Declaração de Política de Investimento (DPI). A DPI serve como base para as atividades de investimento em um family office. Trata-se de um documento altamente personalizado, adaptado às preferências da família. Com base no relatório " Melhores Práticas de Governança para Comitês de Investimento ", da Greenwich Roundtable , e em " Elementos de uma Declaração de Política de Investimento para Investidores Individuais ", do CFA Institute , bem como em nossa própria experiência auxiliando family offices a estabelecer uma governança de investimentos sólida, uma DPI bem elaborada deve incluir, tipicamente, o seguinte:
1) Objetivo: Esta seção explica claramente a razão da existência do family office e da carteira de investimentos. Identifica os beneficiários, o horizonte temporal da gestão dos investimentos e os objetivos gerais que a carteira visa alcançar. Um objetivo claro orienta todas as decisões políticas subsequentes.
2) Objetivos: Com base na finalidade declarada, a seção de Objetivos estabelece objetivos Específicos, Mensuráveis, Atingíveis, Relevantes e Temporais (SMART) para a carteira de investimentos. Estes geralmente incluem objetivos de retorno (como alcançar um retorno médio anual de 7% acima da inflação) e objetivos de risco. Objetivos claramente definidos fornecem um parâmetro de comparação para avaliar o desempenho da carteira e garantem que a tolerância ao risco esteja alinhada com a capacidade e a disposição do investidor em assumir riscos.
3) Alocação de Ativos: Frequentemente considerado o fator mais importante para o retorno de investimentos a longo prazo, esta seção detalha a estrutura estratégica de como os ativos da carteira são alocados entre diferentes classes de ativos. Uma estratégia abrangente de alocação de ativos normalmente inclui quatro elementos cruciais:
- Portfólio de políticas: A combinação ideal de ativos a longo prazo, com alocações definidas para diferentes classes de ativos, como ações, renda fixa, imóveis e alternativas.
- Portfólio de índice: este portfólio serve como referência para medir o desempenho real do portfólio.
- Portfólio Real: Este portfólio se refere à composição atual dos investimentos. A carteira de políticas naturalmente se desviará ao longo do tempo devido aos movimentos do mercado e às decisões de investimento.
- Medição de desempenho: um processo contínuo de comparação do desempenho real do portfólio com o desempenho do portfólio do índice.
4) Estrutura de Governança: Esta seção define a estrutura para gerenciar o processo de investimento. Os principais elementos incluem:
- Responsabilidade fiduciária: As famílias devem definir os deveres legais e éticos dos responsáveis pela gestão da carteira de investimentos. Ele descreve os princípios de prudência, lealdade e diversificação que devem orientar suas ações. Ao definir claramente as responsabilidades fiduciárias, a Declaração de Política de Investimento (DPI) promove responsabilidade, transparência e comprometimento com os mais altos padrões de cuidado na gestão de ativos.
- Definindo autoridade e responsabilidades de tomada de decisão: Os papéis e responsabilidades dos principais atores envolvidos no processo de investimento devem ser claramente definidos. Isso inclui identificar quem tem autoridade para determinar a política de investimento, quem é responsável por sua implementação e quem é responsável pelo monitoramento contínuo. Além disso, esta subseção deve especificar o processo e a responsabilidade para contratar e, quando necessário, demitir consultores externos, como gestores de fundos e consultores.
- Revisar e adaptar: Esta seção também explica os procedimentos para revisão e atualização periódica da Declaração de Política de Investimento (DPI). Isso garante que o documento permaneça relevante e adaptável às mudanças nas circunstâncias dos investidores e nas condições de mercado.
O exposto acima permite uma abordagem sistemática e responsável para uma supervisão abrangente do portfólio de investimentos.
5) Outras Disposições: Esta seção inclui políticas e diretrizes suplementares que regem a gestão diária da carteira de investimentos, as quais o escritório de gestão patrimonial considere necessárias. Exemplos incluem:
- Critérios do gerente: Ela define as qualificações, a experiência e o processo de seleção para quaisquer gestores de investimentos externos que possam ser nomeados.
- Limitações: Especifica quaisquer restrições ou limitações sobre os tipos de investimentos que podem ser mantidos (como considerações éticas, restrições setoriais) ou critérios de risco específicos.
- Limitações: Especifica quaisquer restrições ou limitações sobre os tipos de investimentos que podem ser mantidos (como considerações éticas, restrições setoriais) ou critérios de risco específicos.
Pilhas de moedas e gráficos sobre um fundo de tabuleiro de xadrez. Composição horizontal com foco seletivo e
Por que seu family office precisa disso?
Uma Declaração de Política de Investimento bem elaborada pode ser ainda mais importante hoje do que em ambientes anteriores, dados os períodos recentes de volatilidade do mercado e menores retornos de investimento esperados ao longo de um ciclo de mercado. A Declaração de Política de Investimento (DPI) oferece vários benefícios importantes:
Compatibilidade
- Ao fornecer uma estrutura clara e organizada, ele garante consistência e disciplina nas decisões de investimento, reduzindo a influência de vieses emocionais e permitindo estratégias mais racionais.
الدارة المخاطر
- Ajuda a gerenciar riscos definindo critérios claros que se alinham com a tolerância ao risco da família por meio da diversificação. Também promove monitoramento e relatórios regulares para avaliar o desempenho.
Resolução de Disputas
- Em caso de desacordos, uma Declaração de Política de Investimento (DPI) fornece um ponto de referência documentado, que pode facilitar a resolução ao definir claramente objetivos e diretrizes.
implementação
- Um aspecto frequentemente esquecido é a importância que ele desempenha na estratégia de capital humano de uma equipe de investimento. A Declaração de Política de Investimento (IPS) ajudará a orientar os fundamentos de que tipo de talento e especialização em investimentos serão necessários, e como seu sucesso será definido e medido. Por fim, e talvez o mais importante, como eles serão compensados, retidos e alinhados com os interesses do family office?
Tem havido muita conversa sobre a “profissionalização” dos family offices nos últimos anos. Entretanto, há pouca orientação sobre como fazer isso. Acreditamos que uma Declaração de Política de Investimento (DPI) é um primeiro passo crucial na jornada profissional. Nosso Modelo de Maturidade do Family Office identifica estágios de desenvolvimento, desde o estágio inicial de “inclusão”, onde assuntos pessoais e comerciais se entrelaçam, até o estágio de “maturidade”, caracterizado por governança estruturada e supervisão em nível de conselho. A Declaração de Política de Investimento (DPI) desempenha um papel fundamental nessa transição.
Para obter mais detalhes, você pode consultar o “Modelo de Maturidade do Agreus Family Office” aqui.
Implementar e manter a Declaração de Política de Investimento (DPI).
O desenvolvimento e a implementação de uma Declaração de Política de Investimento (DPI) são processos colaborativos que devem incluir as principais partes interessadas, como familiares e administradores. É essencial garantir que todas as partes entendam e cumpram as políticas descritas no documento. Ao mesmo tempo, entendemos que desenvolver uma Declaração de Política de Investimento (DPI) pode não ser um exercício típico para muitos family offices. Exige muita reflexão, profundo entendimento da dinâmica do mercado e familiaridade com princípios e práticas básicas de investimento. Portanto, recomendamos fortemente a contratação de consultores externos experientes e a contratação de profissionais de investimento experientes nesse processo.
A Declaração de Política de Investimento (DPI) não é um documento estático. Ele deve ser revisado e atualizado regularmente para refletir as mudanças nas condições de mercado, as circunstâncias familiares em evolução e quaisquer mudanças nas metas ou na tolerância ao risco da família. Revisões contínuas garantirão que a Declaração de Política de Investimento (DPI) continue sendo um documento relevante e eficaz para orientar a estratégia de investimento da família.
