Se você entrar no consultório de um nutricionista e sair com um plano alimentar que consiste apenas em saladas saudáveis — bem, claro, esse pode não ser o pior conselho. Mas será que é esclarecedor? Pioneiro? Vale a pena pagar? Provavelmente não. No entanto, é exatamente isso que muitos investidores obtêm de consultores de investimentos registrados (RIAs): um portfólio repleto de ETFs e fundos do S&P de empresas como KKR, Blackstone e BlackRock — as “autoridades” em investimentos.
A pergunta que os investidores devem fazer: Quanto estou realmente pagando?
O ambiente de mercado atual exige mais do que apenas exposição a grandes marcas. A recente volatilidade nas ações de empresas públicas tem sido um sonoro alerta. Com riscos de concentração alimentados pela tecnologia e ativos cada vez mais interconectados, a diversificação não pode ser apenas um exercício de cumprir requisitos. A verdade é que a verdadeira diversificação exige olhar além dos grandes gestores e explorar as oportunidades apresentadas por gestores de investimentos alternativos emergentes, de nicho e, muitas vezes, menores. *Esses gerentes especializados geralmente oferecem estratégias exclusivas que normalmente não estão disponíveis em organizações maiores.*
Mercados públicos: um campo de atuação cada vez menor e mais concentrado
Os mercados públicos se tornaram menos representativos da economia em geral e mais tendenciosos em direção a um pequeno grupo de participantes dominantes. As ações “Big Seven” – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla – agora representam aproximadamente 35% Da capitalização de mercado do índice S&P 500 (até o final de 2024). *Esse foco maior reflete a mudança na dinâmica do mercado.*
Ao mesmo tempo, o número diminuiu As empresas listadas na bolsa de valores dos EUA são quase metade desse tamanho. Nas últimas três décadas, de mais de 8000 em 1996 para cerca de 4000 hoje. O declínio no número de empresas públicas, o aumento da concentração e o aumento da volatilidade significam uma coisa: manter-se em mercados públicos e alternativas às grandes marcas não é mais suficiente. *Essas mudanças exigem estratégias de investimento mais diversificadas e flexíveis.*
A ascensão dos investimentos alternativos: por que menor pode ser melhor
Investimentos alternativos – como private equity, crédito privado, capital de risco e outros ativos não públicos – oferecem aos investidores uma oportunidade de diversificar, afastando-se do risco do mercado público. Mas mesmo dentro dessa classe de ativos, os investidores geralmente são direcionados aos maiores nomes do setor.
Isso está errado.
Existe um grande grupo de Pesquisa que mostram que os gestores mais pequenos ou emergentes tendem a ter um desempenho superior ao dos seus homólogos maiores e mais estabelecidos – por exemplo, mostra Pesquisa Os retornos dos fundos podem ser inversamente relacionados ao tamanho do fundo. As razões são óbvias: fundos menores são mais flexíveis, capazes de adotar estratégias especializadas e menos propensos à burocracia. Fundos menores não têm o ônus de capital de ter que investir, o que pode forçá-los a investir em oportunidades maiores e mais populares.
Da mesma forma, no que diz respeito ao crédito privado, parece que Há evidências No entanto, essa tendência continua, pois os fundos que se concentram em empréstimos menores conseguem obter retornos superiores (aos que se concentram em empréstimos maiores). Embora esses retornos mais altos possam vir acompanhados de uma taxa de inadimplência mais alta, alguns comentaristas de mercado atribuíram isso ao fato de que gestores menores provavelmente terão termos mais restritivos em seus documentos de empréstimo, o que necessariamente resultará em maiores inadimplências. Os gestores maiores que competem para implantar maiores quantidades de capital podem ser mais “lenientes” para implantar a quantidade de capital. Isso significa que Gerente Júnior Pode realmente ser أكثر Para evitar riscos.
Os dados também reforçam a visão de que gestores menores apresentam desempenho superior à medida que novos fundos são lançados. Primeiro Desempenho do Fundo geralmente se destaca Em fundos subsequentes, à medida que o escopo do gestor se expande. Equipes menores e novos gestores geralmente têm um investimento pessoal maior nos resultados do fundo. Eles estão com mais fome. Eles são mais rápidos. Eles não estão tentando levantar bilhões de dólares, então podem buscar os tipos de negócios de alta convicção e alto ROI que simplesmente não fazem diferença para empresas maiores.
Embora os gestores mais novos possam assumir um risco um pouco maior e trabalhar para se sentirem confortáveis com ele, o desempenho superior significa que os investidores e seus consultores devem estar dispostos a recorrer a esses gestores, tanto em busca de alfa, quanto para uma diversificação razoável.
Grandes marcas, problemas maiores: os desafios do investimento imobiliário
Os investidores que associam o tamanho de uma empresa à segurança do investimento devem reconsiderar esse conceito, pois o tamanho nem sempre é uma garantia. Alguns dos maiores nomes do investimento imobiliário enfrentaram desafios significativos nos últimos anos. No final de 2022, começou Fundo BREIT da Blackstone Restringir reembolsos de investidores após enfrentar uma onda de solicitações de retirada. KKR e Starwood enfrentaram Desafios semelhantes Com seus próprios fundos de investimento imobiliário. Essas empresas não são apenas nomes marginais, elas são gigantes no setor. Contudo, até mesmo os gigantes podem tropeçar às vezes. Grandes marcas não garantem necessariamente liquidez, transparência ou desempenho excepcional. *Observação: os investidores devem realizar a devida diligência independentemente do tamanho da empresa.*
O papel do consultor financeiro: insights, não apenas acesso a produtos
Os consultores financeiros precisam melhorar seu jogo. Quando os investidores interagem com um profissional, eles esperam insights detalhados e conselhos especializados, não apenas acesso a produtos que podem encontrar on-line ou por meio de uma simples pesquisa no Google. O verdadeiro valor de um consultor está em ajudar os clientes a avaliar e selecionar gestores de fundos emergentes, estratégias inovadoras e alternativas de investimento verdadeiramente diversificadas.
É verdade que os gestores de fundos emergentes carregam riscos. Eles têm um histórico de desempenho mais curto, e alguns fundos podem não ter sucesso.
No entanto, esses riscos podem ser mitigados por meio de diligência adequada e análise cuidadosa. Sejamos honestos: nem todos os riscos se limitam às pequenas empresas. Às vezes, o verdadeiro perigo espreita em plena luz do dia, disfarçado em um prospecto brilhante e um logotipo sofisticado.
Se você busca uma verdadeira diversificação de portfólio e o potencial para retornos superiores ajustados ao risco, os dados são claros: gestores de fundos menores e mais focados merecem um lugar à mesa. Consultores que ignoram esse fato prestam um desserviço aos seus clientes. *Esses gestores geralmente têm maior flexibilidade e capacidade de explorar oportunidades de nicho de mercado.*
Caso contrário, você estará comendo uma salada de frango frito e se convencendo de que isso ajudará você a perder peso. Você precisa buscar conselhos melhores do que esse para seus portfólios de investimentos.
As informações aqui contidas não constituem aconselhamento financeiro, fiscal ou de investimento. Você deve consultar um profissional licenciado para obter aconselhamento sobre sua situação específica.
