Compound (COMP): O que é? E como funciona no mundo das criptomoedas?

A maioria das pessoas pensa em empréstimos como algo que se faz por meio de bancos tradicionais, onde você vai ao banco, preenche formulários, espera a aprovação e paga uma taxa de juros fixa de acordo com um cronograma preestabelecido. Mas o Compound Finance muda completamente isso. É um protocolo de empréstimo descentralizado (DeFi) que funciona inteiramente com contratos inteligentes. Não há banco, nem gerente de empréstimo, nem processo de solicitação complicado. Você fornece a criptomoeda , outra pessoa a toma emprestada e o protocolo cuida de todo o processo. As taxas de juros se ajustam automaticamente com base na demanda e as posições permanecem abertas indefinidamente, desde que haja garantia suficiente.

COMP é um token de governança que permite aos seus detentores votar sobre a forma como o protocolo é gerido. Não se trata de uma participação no protocolo, nem de um recibo de depósito. Todos os resultados no Compound dependem do código do contrato inteligente, das condições de mercado em tempo real e das decisões tomadas pelos detentores de tokens.

• Compound é um mercado financeiro on-chain onde os usuários fornecem ativos, tomam empréstimos usando garantias e utilizam COMP para gerenciar as configurações do protocolo.
• Empréstimos e financiamentos são feitos por meio de contratos inteligentes, sem uma central de empréstimos ou datas de vencimento fixas.
• Erros em contratos inteligentes, liquidações, baixa liquidez, aprovações de carteiras, problemas com stablecoins e mudanças na governança podem afetar os fundos dos usuários.

Compound é um protocolo de empréstimo descentralizado, e COMP é o seu token de governança.

A Compound foi lançada na rede Ethereum, onde ocorreu a maior parte da atividade inicial do mercado monetário descentralizado (DeFi). Os mecanismos básicos permaneceram os mesmos: os usuários fornecem ativos a um contrato inteligente e outros usuários tomam empréstimos dessa liquidez compartilhada após fornecerem garantias.

O que você realmente faz depende de qual lado do protocolo você está usando. Fornecer USDC é uma transação de empréstimo. Tomar empréstimos com WETH ou WBTC como garantia é uma transação de dívida garantida. Possuir COMP representa exposição a um token de governança, não um recibo de depósito ou um direito automático à receita de empréstimos. Você pode realizar as três atividades juntas ou apenas uma delas, e cada uma envolve mecanismos e riscos diferentes.

O Compound funciona como uma infraestrutura de crédito descentralizada (DeFi) que está sobrevalorizada. Ele pode suportar rendimento, liquidez e empréstimos, mas cada ação depende de parâmetros de mercado em tempo real, risco do contrato e de como você gerencia seu portfólio.

Simplificando, alguém deposita USDC no protocolo Compound. Em seguida, outra pessoa fornece ETH como garantia e toma emprestado esse USDC. Um contrato inteligente gerencia todo o processo, rastreando cada saldo, definindo cada taxa de juros e aplicando todas as regras, sem qualquer intervenção humana.

Esse modelo posiciona o Compound dentro do setor mais amplo de empréstimos e financiamentos DeFi. Em vez de conectar credores individuais a tomadores individuais, o protocolo cria um mercado compartilhado, e as taxas de juros flutuam com base na oferta, na demanda e na utilização.

Este processo envolve seis funções principais:

• O fornecedor deposita um ativo em um mercado subsidiado.
• O mutuário oferece uma garantia com respaldo.
• O mutuário retira o ativo subjacente se a conta permanecer dentro dos limites de risco.
• As taxas de juros são ajustadas conforme a taxa de utilização se altera.
• As reservas e os liquidadores lidam com contas inadimplentes.
• A governança pode modificar os padrões de mercado ao longo do tempo.

O retorno provém dos juros do mutuário e dos incentivos do protocolo, quando estes estiverem ativos. Este retorno não provém de uma conta poupança sem risco.

Como as taxas de juros realmente se movem: Os modelos de taxa de juros no Compound III estão atrelados à taxa de utilização, que é a proporção dos ativos agrupados que estão atualmente emprestados. As taxas sobem lentamente em baixas taxas de utilização e aceleram significativamente quando a taxa de utilização ultrapassa um determinado limite conhecido como "ponto de inflexão". Com uma taxa de utilização de 90%, o empréstimo se torna caro e as taxas de oferta sobem para atrair liquidez Plus. Com uma taxa de utilização de 20%, as taxas caem. Um fornecedor que ganha 6% de APY hoje pode ganhar 2% na semana seguinte se os tomadores de empréstimo retirarem seus empréstimos ou se houver entrada de nova liquidez.

O Compound conecta o fornecedor, o tomador de empréstimo, o mercado, o modelo de precificação, o liquidante e a camada de governança COMP. O Compound automatiza o mercado, mas regras governam cada parte dele, e essas regras determinam se a plataforma obtém lucro, toma empréstimos, paga suas dívidas ou é liquidada.

A plataforma Compound baseia-se em duas arquiteturas principais que ainda aparecem nos manuais e interfaces do produto: Compound v2 com cTokens e Compound III com mercados de ativos subjacentes isolados. Essa diferença afeta a forma como a origem dos ativos, os ativos remunerados e os empréstimos são representados. Se você leu tutoriais antigos do Compound e se sentiu confuso, provavelmente esse é o motivo.

No Compound v2, ao fornecer um ativo, você recebe cTokens em troca. Pense nisso como um recibo. Forneça USDC e você receberá cUSDC. À medida que os juros do tomador de empréstimo se acumulam, a taxa de câmbio entre cUSDC e USDC aumenta, de modo que, ao resgatar seus cUSDC posteriormente, você receberá uma quantidade maior de USDC do que a depositada. Os cTokens são transferíveis, o que significa que você pode movê-los para outra carteira ou usá-los em outros protocolos de negociação de criptomoedas.

A Compound III, também conhecida como Comet, opera de forma diferente. Cada mercado é construído em torno de um único ativo subjacente, e você toma emprestado esse ativo subjacente fornecendo garantias. Não existem cTokens. Seu saldo é rastreado na blockchain e gera juros. Os ativos usados ​​como garantia aumentam sua capacidade de empréstimo, mas não geram retornos por si só.

USDC é o exemplo mais comum de ativo subjacente no Compound III. Isso explica, em parte, por que o risco e as escolhas de design das stablecoins são importantes ao avaliar o cenário de empréstimos DeFi. A rede Ethereum alimenta a maior parte dos fluxos de usuários do Compound, o que significa que aprovações de tokens e custos de gás fazem parte de cada interação.

O recibo cToken da versão 2 e o saldo de ativos subjacente no Compound III são dois instrumentos diferentes, embora ambos tenham o nome Compound. Lembre-se disso ao ler manuais mais antigos.

O token COMP concede a você autoridade de governança sobre o protocolo Compound, e essa é sua função principal e única. Ele não gera automaticamente renda de empréstimos, nem sua posse abre uma posição de empréstimo. Você pode fornecer liquidez e tomar empréstimos no Compound sem precisar de COMP e, da mesma forma, pode possuir COMP sem nunca interagir com o mercado de empréstimos.

Usando o COMP, você pode delegar seus votos para outro endereço, votar em propostas ativas, participar de decisões de governança que afetam ativos lastreados, configurações de risco, fatores de salvaguarda e atualizações de protocolo.

Na prática, as propostas de governança incluem assuntos como a adição de um novo ativo em garantia, a modificação dos fatores de garantia, a alteração dos fatores de reserva ou a aprovação de uma atualização de protocolo. Cada proposta passa por um período específico de votação e, após a aprovação, fica sujeita a um período de bloqueio temporário antes de entrar em vigor, dando aos usuários tempo suficiente para responder antes que as alterações sejam efetivadas.

O token COMP não concede automaticamente aos seus detentores nenhuma destas coisas:

• Participação acionária na Compound Labs ou em qualquer empresa relacionada.
• Uma parcela garantida das taxas de empréstimo.
• Um centro de empréstimos dentro do protocolo.
• Proteção contra decisões de governança.
• Um retorno fixo em troca da posse do token.

No entanto, a supervisão da governança pode ter repercussões econômicas significativas. A controvérsia em torno da Proposição 289 e do goldCOMP em 2024 demonstrou como as propostas do Tesouro podem criar problemas de segurança e coordenação quando o poder de voto, os incentivos e a confiança pública são incompatíveis.

O Compound é um protocolo de mercado monetário bem estabelecido no espaço de empréstimos DeFi, especializado em empréstimos alavancados e com taxas de juros variáveis. O Compound é semelhante ao Aave, Morpho, Spark e outros sistemas de empréstimo, mas cada protocolo faz escolhas diferentes em relação a mercados, garantias, precificação, controles de risco e experiência do usuário.

A Aave é considerada a concorrente mais popular. Ambas oferecem empréstimos com garantia e taxas variáveis, mas diferem em estrutura de mercado, ativos lastreados, mecanismos de governança e riscos de liquidação. A Aave permite empréstimos com múltiplos ativos em mercados isolados e com garantia cruzada, enquanto a Compound III concentra cada mercado em um único ativo subjacente com tipos de garantia aprovados.

A comparação prática pode ser resumida nestas questões:

• Quais ativos e redes são suportados?
• O mercado está isolado em torno de um único ativo subjacente ou permite empréstimos envolvendo múltiplos ativos?
• Como são determinados os fatores de garantia e os limites de liquidação?
• Quão fácil é monitorar uma central em funcionamento?
• Qual é o processo de governança que controla as alterações nos critérios de risco?

O Morpho se destaca por adicionar camadas de aprimoramento à liquidez de empréstimo existente. O Spark aparece em comparações de rendimento de stablecoins por se conectar aos mercados de DAI e USDS. Nenhum desses protocolos é um vencedor universal. A escolha certa depende da compreensão das condições de mercado no momento, do tipo de ativo que você está emprestando ou tomando emprestado e de quanto você deseja monitorar uma posição em tempo real.

Embora o Compound seja uma plataforma consolidada, isso não significa necessariamente que seja completamente segura. Erros em contratos inteligentes, falhas de oráculos, liquidações, problemas com carteiras digitais, mudanças na governança e pressões de mercado podem afetar os fundos dos usuários.

Os riscos associados a garantias vão além do óbvio cenário de liquidação. Empréstimos no mundo DeFi podem criar dependências ocultas entre diferentes protocolos, ativos e plataformas. Ocasionalmente, marketplaces de previsão líderes, como o Polymarket, exibem estimativas de probabilidade em tempo real para eventos de governança DeFi, dando uma ideia aproximada de como os detentores de tokens antecipam o resultado de uma proposta contestada.

Os principais riscos tangíveis são os seguintes:

• Erros em contratos inteligentes podem afetar depósitos, saldos ou a lógica do mercado.
• Problemas no Oracle podem distorcer os valores de salvaguarda que o protocolo lê.
• A liquidação pode ocorrer rapidamente quando os preços se movem contra a sua posição.
• A governança pode alterar parâmetros ou atualizar contratos com um período de vigência (bloqueio temporal).
• As aprovações de carteira podem exibir mais dinheiro do que o pretendido se não forem revisadas.
• As stablecoins assumem os riscos de emissor, reserva, resgate e mercado independentemente do Compound.
• A liquidez pode diminuir quando os usuários precisam desesperadamente sair.
• A taxa APY variável pode cair drasticamente com mudanças no uso e nos incentivos do protocolo.

A aprovação de carteiras é uma parte subestimada dessa camada de risco. Cada vez que você conecta uma carteira e aprova uma transação no Ethereum, você concede permissões específicas ao nó. Essas permissões não expiram automaticamente. Aprovações antigas de sessões anteriores podem deixar fundos expostos. Para ter uma visão clara de como as carteiras autocustódias funcionam e quais são as mais adequadas para uso em DeFi, comparar essas carteiras de criptomoedas autocustódias pode ajudar nesse processo.

Os usuários podem gerenciar parte dessa exposição começando com pequenas quantias, usando apenas interfaces oficiais, revisando as aprovações antes de assinar e monitorando os índices de garantia após as oscilações de preço. No entanto, os riscos de mercado, de governança e contratuais permanecem independentemente dessas medidas.

O retorno anualizado aparente (APY) mais alto não é o ponto de partida. O mercado, o fator garantia, o ativo base e o limite de liquidação são mais importantes. Se você não compreender esses detalhes, o valor do APY perde o sentido.

Alguns usuários precisam adquirir ativos digitais antes de usar o Compound. Um guia de negociação de criptomoedas fornece as melhores plataformas para comprar criptomoedas. Após adquirir os ativos, é necessário ter uma carteira de autocustódia, pois o Compound exige aprovação direta para as transações por parte da carteira que o controla.

Uma boa sequência inicial seria assim:

• Verifique o URL oficial do aplicativo Compound antes de vincular a carteira.
• Verifique a rede, o mercado, o ativo base e as garantias oferecidas.
• Verifique a taxa de empréstimo atual (taxa de oferta), a taxa de captação, o fator de garantia e o limite de liquidação.
• Concorde apenas com o princípio e o valor necessários para o procedimento pretendido.
• Comece com um pequeno valor para emprestar ou pedir emprestado antes de se comprometer com quantias maiores.
• Acompanhe a garantia colateral após Movimentos de preçosAlterações de preços e atualizações de governança.
• Cancele as aprovações de carteiras antigas após a conclusão do período de teste.

Usuários que lidam com USDC devem entender como as opções de carteira e rede afetam as taxas, os limites de aprovação e as opções de resgate. O guia do USDC aborda detalhes essenciais sobre redes, estrutura de reservas e o que verificar antes de usar USDC em DeFi. A carteira disponibiliza o Compound, mas coloca toda a responsabilidade pela revisão das transações e pela segurança da frase mnemônica sobre você.

Os parâmetros compostos, as implementações suportadas, os preços, os incentivos e os avisos da interface podem sofrer alterações. A verificação final ocorre no aplicativo oficial e na sua carteira pessoal antes da assinatura de qualquer transação.